见顶，Token烧不动了？这可能是全市场最重要的一张图

6月9日，宏观策略师Andreas Steno Larsen警告，被誉为硬件周期领先指标的Silicon Data LLM Token支出指数在5月见顶回落，若Token定价持续走弱，本轮内存、硬件及数据中心交易可能宣告结束。同期科技巨头紧急遏制内部Tokenmaxxing（词元极大化）失控：亚马逊、微软削减AI工具并下线Kiro Kirorank内部排行榜，Meta内部亦出现刷高Token消耗量以占排名优势的情况，亚马逊高级副总裁明确指示员工“不要为了用AI而用AI”，并以“归一化部署”指标替代Token消耗量。服务端方面，GitHub Copilot于6月1日切换为按Token计费，部分用户月费从45美元暴涨至847美元；某企业客户单月Claude花费高达5亿美元；Uber 2026年仅4个月就耗尽全年AI预算。投资人Tommy Shaughnessy警告AI大厂利润率深度为负，补贴模式不可持续；高盛半导体分析师Jim Covello指出当前产业链繁荣几乎所有价值流向半导体公司、不可持续。高盛One-Delta部门负责人认为DeepSeek降价75%、小米MiMo降价99%触发价格战；Coinbase CEO预测80%的AI工作负载将在12-18个月内迁移至便宜99%的模型。