超级IPO、超级增发不断，天量融资之下，美股“核心亮点之一”已经没了

36氪6/16报道：SpaceX完成史上最大IPO募资750亿美元、首日涨19%，OpenAI/Anthropic巨型IPO蓄势待发，Alphabet筹划850亿美元增发（谷歌母公司从最大回购方变身最大卖家）。摩根大通测算，未来两年IPO/增发扣除回购后将向美股净注入约1.5万亿美元新增供给——1990年代末以来最强净股权发行周期；高盛预计2026年净供给将从持续 20余年负值回归零。AI军备竞赛催生的天量资本需求正迫使企业从“回购股票、缩减流通盘”转向“大规模发行股权”，前花旗策略师Buckland称之为“股市量化宽松”时代终结、“再股权化”时代开启。Bespoke定性为“周期末期行为”，“相当负面的指标”；Bianco Research：“AI领域存在无限的投资者胃口和无限的融资意愿，但在这之外，其他公司基本上在原地踏步”。BCA Research研1.2万宗IPO：大型IPO完成后12个月内标普500中位数涨幅仅8%、20%情况负回报。摩根大通Foley：“世界变化很快，仍有风险悬而未决”。当前局面被类比1920年代末/1990年代“淘金热”，“企业争相要钱，投资者争相给钱”。