具身智能芯片，先卷疯了

具身智能赛道资本涌入与商业化严重脱节。沐曦与优必选合资成立曦选创智布局端侧芯片(2027下半年流片、2028量产);英伟达Jetson Thor、高通Dragonwing IQ10、地瓜旭日S600、芯驰R1/黑芝麻SesameX、理想马赫M100、小鹏图灵芯片等十余家厂商同时涌入竞争。核心负面信号:(1)「机器人还没赚钱,具身智能芯片先卷疯了」—上游芯片严重内卷,下游本体厂尚未盈利;(2)Omdia数据显示2025年全球人形机器人出货仅约1.3万台,远未达规模经济起点;(3)端侧功耗与电池矛盾尖锐—Thor满载可在6小时内耗尽宇树H1 864Wh电池;(4)复刻「国产Jetson」路径被业内明确否定,高通/黑芝麻等避开高端算力转向中低功耗、强场景适配的轮式/工业机器人;(5)2025年黑芝麻具身智能营收9630万元虽同比大增但绝对值仍小,行业普遍「高研发投入+低商业兑现」,具身智能芯片赛道已现产业格局层面泡沫与价格战前置风险