上游吃肉,下游挨刀

王智远深度复盘 2026-06-26 AI 产业链危机向全球金融市场传导——A股三大指数暴跌（创业板-4%+），全市场 4600+ 家下跌，跌停板一夜从 1 家飙至 46 家，主力净流出 800+ 亿，近 20 天累计 3300 亿，估值全指 PE 十年分位 99.29%；美股纳指四连阴与道指创新高 52655 点剧烈分化，苹果全线涨价 20%-54%（MacBook Air 1099→1299 美元/iPad Air+25%/Apple TV+54%/16寸MacBook Pro+500 美元）当日跌 6% 一夜蒸发 1.8 万亿人民币，库克原话"干了四十多年头一回见"；微软 Xbox 三度涨价至 800 美元累计 +300 美元；美光财报炸裂营收 414 亿同比 4 倍、净利 282 亿同比 14 倍、毛利率 84.9% 创历史新高超英伟达/微软/苹果/谷歌/Meta/亚马逊/甲骨文，闪迪股价涨 22%；摩根士丹利首创"chipflation"（芯片通胀）一词，内存过去一年涨 6 倍、存储元件已涨 2.5 倍、行业预计 2027 年再翻倍；苹果/微软/索尼/任天堂/Valve Steam 全终端被迫跟涨（PS5/PS5 Pro、Switch 2 500 美元、Steam 主机破千美元）；五大云厂商今年 CapEx 7410 亿美元（折人民币 5.4 万亿，同比 +75%），未来六年 AI 基建总成本或达 8 万亿美元超日本一年 GDP；美联储 6/17 议息会议维持 3.50%-3.75% 不变，点阵图 19 名委员 9 人支持年内加息（3 月为 0 人），5 月 PCE 4.1%/核心 PCE 3.4% 三年新高，81% 经济学家认为 AI 推高通胀；韩国 KOSPI 一周熔断两次，三星+海力士跌超 8%、外资净卖 5 万亿韩元，2026 年累计熔断 5 次（占 2000 年以来 11 次历史熔断近半），三星+海力士占 KOSPI 权重近半；日经失守 70000 点跌 2700+，软银重挫 14%（受 OpenAI 推迟 IPO 拖累）；伦敦金跌破 4000 美元（年初 5600，回撤近 30%）；工行/建行/广发/华夏等多家银行收紧/停办个人贵金属杠杆，华夏保证金比例从 35% 飙至 120%、广发从 35% 飙至 140%；OpenAI 考虑推迟 IPO 至 2027 年、目标估值 1 万亿美元，Anthropic 已递 S-1 计划 10 月纳斯达克挂牌估值 9650 亿美元、年化收入 620 亿美元（半年涨 62 倍、超 OpenAI 同期 300-400 亿）、月净增 100+ 亿美元；白宫要求 GPT-5.6 分阶段发布（仅限政府核准合作伙伴）AI 监管收紧；三星下周宣布 1000 万亿韩元（约 4 万亿人民币）十年投资计划；A股 6/24 受理 12 家 IPO（扩容压力），中报预增公告密集（恒逸石化预增 2300%+）。文章判定"AI 的账单今天一起到了"、"上游开香槟、下游在角落滴血"、"以前是上游吃肉下游喝汤，现在上游吃满汉全席，下游连碗筷都要自己掏钱买"、"结构性涨价不会自己消失，可能持续好几年"、"全球所有风险资产在同一套逻辑下共振，谁都跑不掉"。