变天，AI大厂被疯狂抽血1.5万亿

微软股价6月份暴跌21.6%，创2000年互联网泡沫破裂以来26年最惨单月；自高点551美元市值蒸发1.5万亿美元，PE仅20倍创10年最低。2026年AI超大规模云厂商资本开支飙至6500-7500亿美元（同比翻倍），高盛预测2027年或达9500亿至1.25万亿美元。但增量CapEx中40%-50%被HBM内存（同比涨30%-40%）、CoWoS先进封装涨价硬性吞噬，单只Blackwell溢价近1万美元；微软2026年CapEx中约250亿美元由组件涨价驱动。三大云厂RPO合计8679亿美元支撑「不敢停」困局，但资本开支立即消耗现金流，DCF模型承压，量化与短线资金主导砸盘。同期美光单季净利288.6亿美元、PE从160倍回归27倍；存储芯片厂与AI云大厂呈极致冰火分化。