AI芯片泡沫，真要破了吗？

格隆汇深度复盘 Meta 卖算力触发的 AI 芯片泡沫质疑:隔夜美股 AI 半导体板块遭重创,今日亚市继续承压——韩国 KOSPI 收跌近 8%、三星电子 -10%、SK 海力士 -14%、日经 225 -2%、铠侠 -14%、港 A 存储概念集体下挫;文章拆解三层逻辑——① 需求拐点讨论:Meta 一家尚不足以独立证伪算力拐点但警示效应强,Meta 2026 资本开支指引 1250-1450 亿美元+扎克伯格强调每周有企业愿付价高于 Meta 自身成本租用算力,行业仍紧缺而非饱和;② 残酷真相:H100 两年内从抢手货变被弃,折旧刚性 + GB200/Rubin 迭代让硬件资本开支成利润吞噬器;大厂 DCF 估值压力 + 量化机械式抛售 + 微软/亚马逊/谷歌/甲骨文/CoreWeave 等纯算力出租公司面临生死考验;③ AI 资本叙事实质性转向——从 宏大叙事 转向 务实利润变现,行业从 做大蛋糕 增量期进入 苦练内功 存量期;灵魂拷问:过度拥挤交易波动率高是否值得重注 + 重资本算力玩家是否反转—— 躺着赢 AI 时代结束