成立不到 3 年，"Token 工厂"硅基流动递表港交所

AI 推理服务商"硅基流动"2026 年 6 月 30 日向港交所递交招股书，拟按 18C 章特专科技规则上市。公司成立仅 34 个月，2025 年营收 5533 万元同比增长 653%，注册用户突破 1000 万、企业客户超 1.3 万家；但年内亏损同步扩大至 3.45 亿元（2024 年仅 8192 万元），经调整净亏损 1.87 亿元；日均 Token 词元吞吐量从 2024 年底 478 亿次飙升至 2026 年 4 月 5785 亿次，单峰突破万亿次。"Token 工厂"模式实现 AI 推理规模化营收暴增，但"以亏损换增长"路径的可持续性受质疑，是继 N+206 可灵 19 亿亏损后又一中国 AI 公司商业兑现承压案例。